Menu
Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van het Duitse bedrijf Rheinmetall.
Rheinmetall is een toonaangevende wapenfabrikant die zich richt op defensieproducten, met een sterke focus op voertuigen en munitie, waaronder iconische systemen zoals de Leopard-tank. In 2023 heeft het bedrijf zijn structuur vereenvoudigd van vijf naar vier divisies, waarbij de civiele activiteiten, die voornamelijk gericht zijn op voertuiggerelateerde technologieën zoals sensoren voor elektrische voertuigen, zijn samengevoegd in een kleinere divisie die momenteel niet winstgevend is. Dit kan duiden op een toekomstige afsplitsing en een strategische focus op militaire activiteiten. Wereldwijd genereert Rheinmetall 75% van zijn omzet in Europa en Australië, terwijl het de Verenigde Staten beschouwt als een opkomende groeimarkt. De huidige geopolitieke situatie, met name de oorlog in Oekraïne, heeft geleid tot een aanzienlijke stijging van defensiebudgetten, en het bedrijf verwacht tussen 2023 en 2026 een omzetgroei van bijna 20% per jaar. Het aandeelhouderschap van Rheinmetall is niet in handen van een familie of het management, en details over een aandeleninkoopprogramma worden in 2024 verwacht.
Rheinmetall heeft aanzienlijke kansen om zijn positie in de defensiemarkt te versterken, dankzij zijn status als grote speler met gerenommeerde, kwalitatieve systemen en een solide thuisbasis in Duitsland. Het huidige munitieverbruik in Oekraïne heeft geleid tot een dringende behoefte aan aanvulling van voorraden bij veel landen. Bovendien creëert de opkomst van nieuwe technologieën, zoals luchtafweer tegen drones, extra vraag naar innovatieve producten, waaronder de eigen drone die momenteel in ontwikkeling is. De komende Amerikaanse verkiezingen kunnen een versnellende impact hebben op Europese defensieorders, vooral als Trump aan de macht komt. Deze factoren samen bieden Rheinmetall een sterke basis voor groei en expansie in de komende jaren.
Rheinmetall loopt verschillende risico's die voortkomen uit zijn sterke afhankelijkheid van overheidsuitgaven, die onderhevig zijn aan snelle veranderingen, vooral in tijden van politieke onzekerheid. De geopolitieke situatie, met name de gespannen relatie met Rusland, kan invloed hebben op de stabiliteit en continuïteit van defensie-investeringen door regeringen. Bovendien is het bedrijf kwetsbaar voor strikte regelgeving omtrent wapenexport, wat kan leiden tot vertragingen of belemmeringen in belangrijke leveringen, zoals te zien was tijdens de discussie over het verstrekken van tanks aan Oekraïne, waarbij goedkeuring van de Duitse overheid noodzakelijk was. Deze factoren kunnen de operationele flexibiliteit van Rheinmetall beperken en de groei van de onderneming onder druk zetten, vooral in een tijd waarin internationale relaties en defensieprioriteiten snel kunnen veranderen.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management