Menu
Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van het Nederlandse bedrijf BE Semiconductor.
BE Semiconductor Industries (Besi), opgericht in 1995 en gevestigd in Duiven, Nederland, is gespecialiseerd in de productie van halfgeleiderapparatuur voor de chipindustrie. Het bedrijf ontwerpt, produceert en levert machines voor de back-end verwerking van halfgeleiders, waaronder die attach, packaging en plating processen. Dit omvat het assembleren, verbinden en verpakken van geïntegreerde schakelingen op sockets, moederborden en base plates, evenals het coaten van de contactpunten.
Besi bedient wereldwijd klanten in diverse sectoren zoals consumentenelektronica, telecommunicatie, automotive en industriële elektronica. Hoewel sterk cyclisch, profiteert Besi van de groeiende vraag naar verpakte en hooggedensificeerde chips, aangedreven door ontwikkelingen zoals 5G en automatisering. De markt voor verpakkingsoplossingen vertoont potentieel voor snellere groei dan de algemene chipmarkt, maar blijft gevoelig voor cyclische schommelingen.
Besi staat vooruitzichten te wachten die voortkomen uit hun sterke positie in de markt voor halfgeleiderapparatuur. Met uitstekende winstgevendheid en marges die tot de hoogste in de sector behoren, bevindt het bedrijf zich in een solide financiële positie. Hun technologische expertise in Die Bonding biedt een sterke basis voor groei, ondersteund door verwachte significante investeringen in chipproductie in zowel de VS als Europa. De focus op R&D, waar momenteel ongeveer 10% van de omzet aan wordt besteed, versterkt hun innovatiecapaciteit. Met ontwikkelingen in zowel Europa als Azië, en voornamelijk productie in Azië, profiteert Besi van een bloeiende afzetmarkt in deze regio's, wat verdere groeimogelijkheden voor het bedrijf inluidt.
Besi staat voor aanzienlijke risico's in een cyclische sector, waarbij recente neerwaartse bijstellingen van omzetverwachtingen de druk opvoeren. Ondanks hun technologische voorsprong en sterke marktpositie, wordt het aandeel momenteel als duur geprijsd beschouwd, wat extra volatiliteit kan veroorzaken. Een zorgwekkend aspect is de financiering van hun groei, waarbij de uitgifte van converteerbare obligaties een belangrijke rol speelt. Indien deze obligaties worden omgezet in aandelen, kan dit leiden tot een aanzienlijke verwatering van het aandeelhouderschap, met een mogelijk aanzienlijke daling van het eigen vermogen (REV) van 44% naar bijvoorbeeld 24%. Deze factoren maken Besi kwetsbaar voor financiële druk en marktvolatiliteit, ondanks hun strategische positie in de markt voor halfgeleiderapparatuur.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management