Menu
Met onze beleggersclubs maken wij maandelijks analyses van de bedrijven welke behoren tot onze 100 mooiste. Hieronder vind je de analyse van het Deense bedrijf Genmab.
Genmab is een biofarmaceutisch bedrijf uit Denemarken dat zich voornamelijk richt op de ontwikkeling van antilichaamtherapieën voor de behandeling van kanker en auto-immuunziekten. Het bedrijf heeft meer dan 2000 werknemers en verkoopt zijn producten zowel via het eigen kanaal als via strategische samenwerkingsverbanden met andere farmaceuten. Het ontvangt voornamelijk royalties (>80% van de omzet) uit samenwerkingsverbanden.
Genmab heeft een aantal goedgekeurde medicijnen, maar de belangrijkste royalty-inkomsten ontvangen ze van Johnson & Johnson voor het middel Darzalex (behandeling van leukemie, >80% van de royalties). Het bedrijf heeft een sterke band met Nederland: de CEO Jan van de Winkel is tevens hoogleraar immunotherapie aan de Rijksuniversiteit Utrecht. Het concern heeft dan ook een sterke researchafdeling in Utrecht, vlakbij de universiteit, met laboratoria van topkwaliteit, waaronder een geavanceerd robot-laboratorium. Het bedrijf heeft een sterke financiële positie met nagenoeg geen schuld en veel kasgeld op de balans. De CEO heeft een kleine 1% van de aandelen. Verder Blackrock en co. Er is een aandeleninkoopprogramma, deze zijn echter niet voor vernietiging maar voor betaling van medewerkers.
Genmab heeft grote successen geboekt met de ontwikkeling van kankermedicijnen. Darzalex is hier een goed voorbeeld van. Het ziet ernaar uit dat dit medicijn de standaardbehandeling van leukemie wordt. De effectiviteit en veiligheid ervan zijn robuust te noemen. Ook verlopen de patenten van dit medicijn pas in 2029. Genmab hoeft ook geen kosten te betalen voor de fabricage van dit medicijn, deze liggen volledig bij Johnson & Johnson. Genmab heeft een sterke ontwikkelingspijplijn (9 moleculen in fase 3); de koersontwikkeling kan de komende jaren dan ook aangejaagd worden door positieve pijplijnupdates.
De inkomsten zijn voornamelijk van Darzalex afkomstig (>75%). Het is geen one-trick-pony, maar concurrentie voor kinderleukemie medicijnen kan een groot effect hebben op de koers. En de royaltystroom zal stoppen over een vijftal jaren. Er is meer concurrentie op het gebied van specialistische kankermedicijnen. De koersevolutie is sterk afhankelijk van successen in de pijplijn. Er is steeds het risico op lang wachten op of geen goedkeuring door de FDA en co voor nieuwe producten. Ook is er risico op prijsdruk voor dure medicatie.
Historische Rentabliteit Eigen Vermogen (REV) > 10%
Historische autonome groei > 8% (1-dividend pay out %)
Consistente bedrijfsresultaten in het verleden
Gunstige lange termijn vooruitzichten
Voorspelbare resultaten
Conservatieve financiering
Business is simpel en begrijpelijk
Geen recente grote overnames
Management is kundig en betrouwbaar
Geen recente belangrijke wijziging in het management